微小企業(yè)融資五招破題

劉明康認為，目前微小企業(yè)發(fā)展仍面臨嚴重困難，其中最大的困難之一就是融資難。融資問題已經(jīng)成為制約小企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸，如果長期得不到解決，將勢必影響我國改革發(fā)展穩(wěn)定的大局，不利于實現(xiàn)城鄉(xiāng)、區(qū)域統(tǒng)籌發(fā)展，不利于實現(xiàn)我國經(jīng)濟社會的全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展。正是基于對非公有制經(jīng)濟的重要作用及其當前發(fā)展中面臨困難的深刻分析，溫家寶總理在今年全國人大三次會議上，把鼓勵、支持和引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展作為經(jīng)濟體制改革的一項重要任務(wù)來加以部署，要求為個體私營等非公有制企業(yè)創(chuàng)造平等競爭、一視同仁的法治環(huán)境、政策環(huán)境和市場環(huán)境，完善對非公有制經(jīng)濟的服務(wù)體系。改進對微小企業(yè)的融資服務(wù)，加快面向非公有制經(jīng)濟的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，不僅是當前銀行業(yè)改革發(fā)展面臨的一項重要任務(wù)，也是今年加強和完善宏觀調(diào)控的一項重要措施。

我們的目標是探尋一條既符合社會主義市場經(jīng)濟原則、又符合科學發(fā)展觀的要求、同時又能夠長期、穩(wěn)定、高效地向成千上萬微小企業(yè)提供具有可操作性和帶根本性的融資道路。為此，我在這里提出幾個關(guān)鍵性問題。

第一，中國是否應(yīng)該堅定不移地按照商業(yè)可持續(xù)的原則，尋求解決微小企業(yè)融資的方法。過去傾向于把促進微小企業(yè)融資當作一項社會與政治目標，因此解決的辦法往往要求財政出錢。這樣做的結(jié)果，有可能局部性和臨時解決一些問題，但無法從根本上和長久地解決問題。從國際上的成功經(jīng)驗來看，只要走商業(yè)化的道路，按照市場經(jīng)濟的原則，才是根本辦法。道理很簡單，國家財政的資金畢竟是有限的，不可能通過補貼滿足大多數(shù)微小企業(yè)的融資需求。而要求商業(yè)銀行在虧損的條件下向微小企業(yè)提供貸款，只能是權(quán)宜之計，不可能長久。

第二，如果按照商業(yè)和市場的原則開展微小企業(yè)融資，就意味著要大幅度地提高貸款利率。從歐洲復興開發(fā)銀行等國際成功案例的經(jīng)驗來看，存貸款的利差至少在10個百分點以上，商業(yè)銀行才能夠覆蓋成本和風險。這意味著貸款利率在15%左右甚至更高。我國在2004年10月除城鄉(xiāng)信用社以外金融機構(gòu)的貸款利率被放開，這客觀上為貸款自由定價提供了條件。但是在我國，人們傳統(tǒng)上對高利率保持警惕甚至反感，而且最高司法解釋對超過中央銀行基本利率4倍以上的民間借貸利率，就不予保護。這被普遍認為是對高利貸的一種界定。在這樣的情況下，中國的商業(yè)銀行如何才能通過貸款定價這一關(guān)鍵性條件，實現(xiàn)微小企業(yè)貸款的商業(yè)可持續(xù)性，使激勵機制真正發(fā)揮作用，是一個需要進一步研究的重大課題。

第三，微小企業(yè)、中小企業(yè)的融資需求究竟是什么？他們在不同的行業(yè)和不同的成長階段，需要什么樣的融資工具和條件，迄今沒有明確的認識。有人提議要大力發(fā)展風險資本，有人提議要發(fā)展供中小企業(yè)股本籌資的二板市場，也有人提出要開發(fā)保理和租賃等非銀行融資工具。這些建議都很有道理。只有通過改革和發(fā)展促進各種融資工具的開發(fā)，才能滿足微小企業(yè)、中小企業(yè)多種多樣的融資需求。但是我認為，對我國目前階段來說，在眾多的融資工具之中，最重要的仍然是銀行貸款，而在銀行貸款中遇到的各種法律法規(guī)和監(jiān)管問題的解決，又會反過來促進非銀行金融工具的開發(fā)和繁榮。

第四，在關(guān)于微小企業(yè)融資的討論中，人們對于微小企業(yè)融資難的原因，很少有分歧意見。微小企業(yè)規(guī)模小、抗風險能力弱、經(jīng)營不規(guī)范、公司治理機制不完善以及信息不透明等等。在這種情況下，人們提出的解決辦法，最常見的是要建立信用擔保機制。問題是信用擔保機制的利弊究竟怎樣？以往我們的法規(guī)和政策傾向于過分要求商業(yè)銀行在貸款中要求抵押擔保，而對于信用放款則持限制性態(tài)度。結(jié)果，銀行過分依靠抵押擔保，幾乎把自己變成了當鋪，但同時卻并沒有真正消除信用風險，反而還破壞了信貸文化。我們這次研討會的一個重要議題，是對信用擔保機制在解決微小企業(yè)融資中的作用以及如何通過有效設(shè)計趨利避害上得出較為清醒的認識。

最后，中國銀監(jiān)會在解決微小企業(yè)融資方面的努力和初步設(shè)想。自成立以來，中國銀監(jiān)會就密切關(guān)注微小企業(yè)融資的困難，并且和國務(wù)院有關(guān)部門一道，積極尋求解決的辦法。今年伊始，銀監(jiān)會就把促進銀行機構(gòu)改善微小企業(yè)融資服務(wù)列入2005年的工作計劃，要求不能單純把它看作是一項具體銀行業(yè)務(wù)而應(yīng)視為一項帶有戰(zhàn)略意義的創(chuàng)新和改革來認識，作為促進構(gòu)建社會主義和諧社會的重點工作來抓。

從一些國家的經(jīng)驗來看，即使存在一些法律障礙與監(jiān)管困難，微小貸款也能很好地開展。但是如果長期、穩(wěn)定、大規(guī)模地開展商業(yè)可持續(xù)的微小貸款，則需要良好的法律與制度環(huán)境，包括有益的監(jiān)管框架。為使銀行對小企業(yè)貸款產(chǎn)品進行持久的創(chuàng)新，中國銀監(jiān)會將對現(xiàn)有法規(guī)中不利于開展小企業(yè)貸款的條款進行梳理，并協(xié)調(diào)有關(guān)政府部門對其中不合理的內(nèi)容加以修正，從而為微小企業(yè)貸款提供良好的法律法規(guī)環(huán)境。當前較為突出的任務(wù)包括，突破原有的法律束縛，允許對動產(chǎn)與非動產(chǎn)(例如應(yīng)收賬款等等)設(shè)定抵、質(zhì)押，從而擴大微小企業(yè)的融資供給。

銀監(jiān)會還將重點研究微小企業(yè)貸款與銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)在監(jiān)管原理和方法上的區(qū)別，并在此基礎(chǔ)上制定符合微小企業(yè)貸款性質(zhì)的監(jiān)管框架?？紤]到微小企業(yè)貸款的專業(yè)知識與傳統(tǒng)銀行貸款知識組成的差異，我們準備研究如何加強專門的微小企業(yè)貸款監(jiān)管力量，加強培訓，建立一支專門的監(jiān)管隊伍，對微小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)進行合理的、具有扶助性(enabling)的監(jiān)管。

除此之外，通過改善銀行監(jiān)管的準入管理，和對銀行的戰(zhàn)略性質(zhì)詢與引導，銀監(jiān)會可以促進商業(yè)銀行根據(jù)自己的核心競爭力，積極主動地投入到向微小企業(yè)貸款的業(yè)務(wù)中來。我相信，隨著中國銀行業(yè)改革和開放進程的加快，今后幾年會有越來越多的商業(yè)銀行積極調(diào)整戰(zhàn)略，尤其是那些較小的以社區(qū)為服務(wù)對象的城市商業(yè)銀行和新成立的農(nóng)村商業(yè)銀行，會由盲目地在大城市里與大銀行爭奪市場份額，轉(zhuǎn)向更有盈利前景和廣泛市場空間的微小企業(yè)貸款。中國銀監(jiān)會已經(jīng)做好準備，愿意從全面落實科學發(fā)展觀的高度，積極促進這樣一個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。與此同時，我們在不放松監(jiān)管標準的條件下，愿意積極地支持那些以服務(wù)微小企業(yè)和民營企業(yè)的銀行提出申請。凡是對此有真實興趣的投資者，無論是外國投資者還是國內(nèi)投資者，我們都表示歡迎。

對于非銀行金融機構(gòu)提供的融資工具，例如保理和租賃，同樣不可忽視。與銀行貸款相比，這些金融工具對借款人的信息依賴程度較低，在法律法規(guī)和市場約束尚不健全的情況下，他們的作用尤其突出。中國銀監(jiān)會作為這些非銀行金融市場的監(jiān)管者，將責無旁貸地通過改革開放和鼓勵金融創(chuàng)新，促進這些融資工具的開發(fā)和對市場的服務(wù)。

吳曉靈:借東風促進小額信貸

作為本次國際論壇的壓軸戲，中國人民銀行行副行長吳曉靈在閉幕式上為推進微小企業(yè)融資做出了積極表態(tài)，并就大家十分關(guān)注的幾個核心問題，談了自己在觀念方面進行的深層思考。
 
吳曉靈指出，中國經(jīng)濟正處于一個轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時刻，農(nóng)村的金融服務(wù)非常需要改善，城市的中小企業(yè)金融服務(wù)也需要改善。聯(lián)合國把2005年定義為小額貸款年，我們完全可以借這個東風來促進中國農(nóng)村信用社改革和城市中小企業(yè)金融服務(wù)的改革。

在小額信貸和微小企業(yè)貸款方面，國外專家給我們提供了很多新的理念和方法。從他們的實踐當中，我們能夠?qū)W到很多東西。在這兩方面，中國也做過很多有益的探索。

從1999年開始，中國人民銀行在農(nóng)村地區(qū)大力推進了小額信用貸款，取得很好的成績。從2000年到2005年3月末，全國農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額信用貸款余額達到了1644億元，約合200億美元左右；農(nóng)村信用社貸款余額有1.98萬億元，約合3000多億美元；中國約有2.2億農(nóng)戶，農(nóng)村信用社為1億多農(nóng)戶建立了經(jīng)濟檔案，約占總農(nóng)戶數(shù)的50%；共向7100萬農(nóng)戶發(fā)放農(nóng)村小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款，占總農(nóng)戶數(shù)的32%，占有貸款需求而且符合貸款要求總農(nóng)戶數(shù)的68%。同時，在為微小企業(yè)服務(wù)方面，應(yīng)該說，城市商業(yè)銀行和城市信用社的客戶中至少有50%是微小企業(yè)。因而，中國在為微小企業(yè)貸款和發(fā)放小額貸款方面是有自己的經(jīng)驗的。

中國在計劃經(jīng)濟條件下，也還是有一些好經(jīng)驗的。那時候，中國工業(yè)企業(yè)有駐廠信貸員制度。銀行在給大企業(yè)放款的時候，同時派一個信貸員長期呆在企業(yè)，了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和流通狀況。中國的農(nóng)村在人民公社的時候曾經(jīng)有過經(jīng)營管理站，他們曾經(jīng)輔導過農(nóng)村信用社，對社隊的經(jīng)營狀況也有較多了解。如果我們能夠把過去的經(jīng)驗和現(xiàn)在國外的成功經(jīng)驗很好地運用起來，對于我們改進農(nóng)村信用社的服務(wù)和改進城市金融機構(gòu)對中小企業(yè)的服務(wù)都是非常有益的。

在對中國中小企業(yè)融資情況的大概介紹之后，吳行長談了一下她在觀念方面的幾個思考。

第一，不同企業(yè)在不同成長階段是有不同融資模式選擇的。大企業(yè)、成熟企業(yè)，可向公眾募集股本金，或者通過債券方式募集資金。而且隨著中國資本市場的發(fā)展，這些好企業(yè)大部分會走向直接融資的道路。

而中小企業(yè)、成長中的企業(yè)，他們的股本融資基本限定在私募范圍內(nèi)，向公眾募股不太容易，企業(yè)外部融資大部分要靠銀行信貸。微小企業(yè)更是這樣。除了私募情況下的股本融資以外，還需要外部的借貸服務(wù)。但這種外部的借貸服務(wù)并不一定是典型的銀行信貸。因此，這個問題的結(jié)論是，我們的商業(yè)銀行一定要有危機感。當資本市場發(fā)展以后，大客戶在一定程度上會離開金融中介，直接走向市場，而銀行要想有新的利潤增長點，必須面對中小企業(yè)，發(fā)展?jié)撛诘目蛻簟?/P>

第二，關(guān)于小額信貸和微小企業(yè)貸款商業(yè)可持續(xù)的問題。人民銀行在促進農(nóng)村信用社改革和農(nóng)村金融體系改革的時候，也是在推行著這樣一個理念，因為在市場經(jīng)濟環(huán)境當中，一個市場主體如果在財務(wù)上不可持續(xù)，那么這個主體是不可能生存發(fā)展的。

銀行是經(jīng)營信用和管理風險的行業(yè)，銀行不能采取零風險的經(jīng)營策略。在這個問題上，我們應(yīng)該有足夠的認識。為什么所有的銀行都要稅前提普通呆賬準備金？就是說，經(jīng)營得再好的銀行都可能有1%以下的呆壞賬。這時候，我們會采取盡量減少風險的辦法，于是就提出不動產(chǎn)的抵押或質(zhì)押，提出經(jīng)濟資本的概念。當一家銀行在信用擴張的時候，應(yīng)該把他可能承受的各種風險分配在各種業(yè)務(wù)上，分配在各個業(yè)務(wù)部門當中。也就是說，一家銀行到底能夠承受多大的損失，這是要有一個估量的。消滅風險是不現(xiàn)實的，把風險控制在能承受的范圍之內(nèi)是現(xiàn)實的。為什么那么多金融機構(gòu)在微小企業(yè)貸款沒有法律障礙的時候還不肯投身到放款當中去呢？有一個關(guān)鍵的理念上的問題，就是追求零風險。

第三，銀行信用與擔保的問題。這實際上是信息處理成本內(nèi)在化與外在化的問題。所有的交易成本、風險成本，其實最后都體現(xiàn)在利差中。我暫時把存款利率設(shè)定為零，也就是說，銀行貸款利率就是交易成本、風險成本加上適度利潤。在這樣一個框架下，我們在覆蓋成本、覆蓋風險的時候有3種方法：

一是完全的信用放款，所有的風險和成本完全靠利率高低來覆蓋。

二是要求借款人給一定的抵押和質(zhì)押，出現(xiàn)風險時，以此覆蓋部分風險，如果抵押物或者質(zhì)押物比較合適的話，貸款利率水平會下降。

三是外包出去，讓第三者做擔保。這時候，銀行把信息處理的成本交給擔保機構(gòu)，擔保機構(gòu)付出勞動應(yīng)該得到回報，同時，他承擔的風險也要在他的手續(xù)費中得到覆蓋。因此，從風險總量來看，并不因為有一個擔保機構(gòu)而減少了風險，也不因為有一個擔保機構(gòu)而減少了成本。關(guān)鍵問題是，銀行與擔保機構(gòu)，誰的效率高一些，誰的征信成本低一些。如果銀行成本高，那么，擔保機構(gòu)的存在等于是在征信問題上進行了社會分工。而對于借款人來說，由于有擔保機構(gòu)的存在，并不一定能減少付出。過去，他要付給銀行利息，而現(xiàn)在，他要付一部分錢給銀行，一部分付給擔保機構(gòu)。所以，到底用不用擔保機構(gòu)，貸款人與借款人都要做一個權(quán)衡。

吳曉靈認為，能為微小企業(yè)和小額貸款需求者提供最好服務(wù)的還是“草根金融”，就是社區(qū)金融。為了降低成本，他們可以依靠社區(qū)的人際關(guān)系對借款人有個了解。因為微小企業(yè)和農(nóng)戶沒有標準的財務(wù)報表，沒有標準的信息披露。

現(xiàn)在社會上總在呼吁，政府要出錢成立擔保公司、擔?；穑怨膭钪行∑髽I(yè)發(fā)展。政府的財政資金如果想支持哪個行業(yè)、哪一類企業(yè)，可以用政府設(shè)立的擔?；穑蚴且再N息的方式來分擔一部分金融風險。這是財政杠桿對金融杠桿的促進，但這不能是普遍性的。如果說全國中小企業(yè)的發(fā)展都要靠政府的擔保公司、擔?；穑L險都集中在政府，那么市場經(jīng)濟是難以形成的。

第四，小額信貸與微小企業(yè)貸款由誰來提供？從理論上講，可以有3種 方法：一是正規(guī)的金融機構(gòu)。國際上都有很多成功的案例，可以在大銀行下設(shè)小額信貸部或者小客戶信貸部。二是可以成立不吸收公眾存款的、專門的小額貸款組織。成立這樣組織的人應(yīng)該相信，自己有獲取小額信貸對象信息的便利，能夠很好地管理客戶風險。三是引導和規(guī)范民間融資。我們的金融監(jiān)管是保護社會公眾利益的，但如果監(jiān)管過度的話，會抑制社會正常的金融往來。金融監(jiān)管格外要監(jiān)管的是吸收存款的金融機構(gòu)，因為他經(jīng)營的是社會公眾的錢。如果個人或企業(yè)把自己的錢借給別人，就應(yīng)該受合同法與高利貸法的制約。只要在利率上遵守不放高利貸，在借貸行為上能夠按照合同法約束彼此的行為，就應(yīng)該是被允許的。

吳曉靈強調(diào)指出，小額信貸與微小企業(yè)貸款的關(guān)鍵問題在于公共政策和社會環(huán)境，并提出應(yīng)該從以下4個方面來完善小額信貸與微小企業(yè)貸款的融資環(huán)境。

一是利率市場化。在這個問題上，人民銀行基本上已經(jīng)做到了。但對農(nóng)村信用社放款，我們?nèi)栽O(shè)定利率上限不得超過兩倍。如果農(nóng)信社改革推進得比較順利的話，我們就應(yīng)該研究一下，是不是該把利率放得更開一些。

二是法律環(huán)境。真正影響小額信貸發(fā)放的可能有這樣幾方面的法規(guī)：首先，貸款原則上不要過多強調(diào)擔保。過去，因為金融秩序混亂造成了大量不良貸款，因而我們在修改《商業(yè)銀行法》時一般都要求擔保。特殊情況下，如果認為企業(yè)有還款能力，則可以不用擔保。這種做法把商業(yè)銀行引到了一種偏離的方向，過分注重擔保物、抵押物和第三方擔保，而忽略了對借款人本身的現(xiàn)金流這個第一償還能力的審視。其次，改善我們的監(jiān)管辦法。劉明康主席已經(jīng)講了，為了促進微小企業(yè)的貸款和小額信貸的發(fā)展，銀監(jiān)會將審視所有的監(jiān)管法規(guī)，凡是不利的地方要做適當調(diào)整，而且要研究對于微小企業(yè)和小額信貸的專門法規(guī)。再有就是《物權(quán)法》和《破產(chǎn)法》。

我們現(xiàn)在的擔保只能是不動產(chǎn)的擔保和一些有價證券的質(zhì)押，但是動產(chǎn)抵押和質(zhì)押還不行?！段餀?quán)法》正在修改，我們希望能夠把動產(chǎn)的抵押與質(zhì)押修改進去。同時，為了很好地保護債權(quán)，《破產(chǎn)法》也應(yīng)該優(yōu)先保護有抵押和質(zhì)押的擔保債權(quán)。另外，為了讓民間借貸有正常的途徑，不要讓他們擾亂金融秩序，我們應(yīng)該引導民間金融的發(fā)展。在香港有《放債人條例》，企業(yè)和個人可以放債，但是放債的資金來源怎樣、行為怎樣，《放債人條例》都有規(guī)定。我想，如果我們允許民間放債，最好也制訂一個《放債人條例》，根據(jù)這個辦法來規(guī)范民間金融。

三是必須建立信用環(huán)境。盡管借款人的信用如何評定，在很大程度上是貸款機構(gòu)內(nèi)部信息處理的問題，但是，在整個社會信用缺失的情況下，靠單個銀行或企業(yè)難以解決融資問題。因而，中央銀行、監(jiān)管當局和政府都應(yīng)該有責任有義務(wù)為信用環(huán)境的建設(shè)做自己的努力。

四是如果允許小額信貸發(fā)放，我個人認為，用民間自律的方式來約束行為，對小額信貸實行登記管理則是一個比較好的辦法。南非的經(jīng)驗可以借鑒。南非有一個《高利貸豁免法》。當?shù)亟鹑跈C構(gòu)發(fā)放貸款利率超過21%，對于監(jiān)管當局來說，這是違法的。但是，如果金融機構(gòu)發(fā)放5000美元以下的貸款，不管是組織還是個人，只要發(fā)放5000美元以下貸款，不管利率是多少，到小額貸款管理機構(gòu)登記，交登記費就行。

登記時按貸款額度的一定比例繳納費用，最高為50蘭特(按照去年南非的匯率，5000美元大約合3萬蘭特)。有一個這樣的登記系統(tǒng)，社會就知道誰放款了，至于利率是多少，只要登記就被認為是合法的。因而，正規(guī)金融也可以發(fā)放高于21%利率的貸款。如果能把民間借貸通過法律的方式、登記的方式、自律的管理方式規(guī)范起來，給那些想合法經(jīng)營的人以一個正道，就能夠把一些惡意欺詐行為、惡意高利貸的行為孤立起來，我們打擊它的時候便會更加容易。

微小企業(yè)融資難癥

傳統(tǒng)補貼戰(zhàn)略向市場戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移

20年前，為了加大對中小企業(yè)的扶持力度，世行提出了以財政補貼形式向微小企業(yè)貸款的傳統(tǒng)戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略也是中國政府一直采用的。但是，多年來世界各國的實踐反復證明，這種提供低利率貸款的傳統(tǒng)戰(zhàn)略，并沒有解決銀行對小企業(yè)“惜貸”的問題，反而抑制了可持續(xù)運營金融機構(gòu)的發(fā)展，培養(yǎng)了“賴賬文化”，扭曲了金融市場。

世行經(jīng)濟學家亞歷山大·弗萊明和世行高級金融部門專家王君認為，補貼戰(zhàn)略適得其反的根本原因在于：銀行對小企業(yè)放貸面臨的高交易成本和高風險無法用低利率去覆蓋，因此，希望依靠補貼來滿足大多數(shù)小企業(yè)的融資需求是不現(xiàn)實的，因為一個國家的財政資金總是有限的。在這種情況下，以市場為導向的中小企業(yè)融資新戰(zhàn)略應(yīng)運而生。

弗萊明說，新戰(zhàn)略把側(cè)重點放在降低交易成本和風險上，向有利可圖可以持續(xù)經(jīng)營的中小企業(yè)貸款，并增加金融市場上的競爭壓力，強化金融機構(gòu)為小客戶服務(wù)的能力。他認為，重中之重就是放開利率，放棄諸如指導性貸款等政府直接干預的做法，小額貸款必須要有更高的市場化利率，只有這樣才能讓銀行有利可圖。

高利率在中國也是行得通的

世界銀行高級金融專家王君認為，銀行在虧損的條件下長久地發(fā)放微小貸款，相當于“自殺”，高利率是銀行可持續(xù)發(fā)放微小貸款的一個重要前提。因為一筆小額貸款的利潤，難以覆蓋相對較高的貸款固定成本，利率必須高到可以覆蓋從人員開支、行政開支、貸款損失準備、呆賬核銷等一系列成本。不僅銀行需要高貸款利率，小企業(yè)也可以承受高貸款利率。王君解釋說，對于微小企業(yè)來說，每增加一個單位的資本，就能夠獲得比大企業(yè)高得多的邊際利潤(有時能高達800%)，其貸款利息也僅僅占到其生產(chǎn)成本的一小部分。那些從來沒有機會從正規(guī)金融機構(gòu)獲得貸款的借款人，能夠利用獲得的資本創(chuàng)造出遠遠高于大企業(yè)的邊際利潤。因此，利率雖高，但他們有能力承受。而且，從借款人的角度來看，能夠及時、可靠、方便地獲得資金才是最重要的。

王君舉了一個例子：“我曾在哈薩克斯坦遇到過一位做生意的俄羅斯婦女，她接受了歐洲復興開發(fā)銀行的一筆小額貸款，貸款年利率高達25%，可她還是非常滿意，因為如果沒有這樣的商業(yè)銀行貸款，她就必須借高利貸，要支付60%的年利率才能獲得急需的資金。”

在我國，由于商業(yè)銀行不可能在長期虧損的條件下向中小企業(yè)提供貸款，因此，要開展商業(yè)可持續(xù)的中小企業(yè)貸款，商業(yè)銀行必須設(shè)法覆蓋成本與風險。如果采取這一做法，從歐洲復興開發(fā)銀行等國際成功案例的經(jīng)驗來看，存貸款的利差至少要在10個百分點以上，才能夠覆蓋成本和風險。這意味著中國對中小企業(yè)的貸款利率應(yīng)在15%左右甚至更高。我國的微小企業(yè)能否接受這一水平的利率呢？王君的回答是肯定的。根據(jù)他的研究，小企業(yè)對利率不太敏感，能夠承受高利率。因為每增加一個單位的資本，他們就能夠獲得比大企業(yè)高得多的邊際利潤，貸款利息僅占生產(chǎn)成本的很小一部分。對他們來說，最重要的是能夠及時、可靠、方便地獲得融資，而不是關(guān)注貸款價格。

政策層面的支持是創(chuàng)建良好融資環(huán)境的關(guān)鍵

去年10月29日，中國人民銀行已經(jīng)對金融機構(gòu)的貸款利率可以在一定區(qū)間浮動作出規(guī)定，這為中國開展商業(yè)可持續(xù)的小額信貸和微小企業(yè)融資提供了必要條件。但是，到目前為止，全國絕大多數(shù)銀行仍然沒有充分利用這一自主定價的有利條件。中國人民銀行最近對6家省金融機構(gòu)的問卷調(diào)查結(jié)果顯示，在受調(diào)查的38家金融機構(gòu)中，對“如果上浮利率，是否會增加對中小企業(yè)貸款”這一問題持“肯定會”或“可能會”的僅有14家，而回答“與利率無關(guān)”和“不會”的為21家和3家。為什么利率高了，銀行還是不愿意對小企業(yè)放貸呢？

王君說，認為放開利率一切問題就迎刃而解有失偏頗。利率只是促進商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的一個必要條件，但不是充分條件。因為在制度不變、激勵機制不變、銀行的核心信貸技術(shù)缺乏的前提下，單純提高利率會造成逆向選擇，使那些想還款的人因為利率高而不來借錢了，而想賴賬的人還是會不還，銀行就會面對一大批爛客戶。

同時，放開利率并不等于在利率方面的障礙就沒有了，障礙主要有兩個：一是我國最高法院司法解釋中對高利貸的一種界定。二是更為復雜的心理障礙，人們普遍認為，以高于某一限度的利率發(fā)放的貸款就是高利貸。不應(yīng)該簡單地把高利率與高利貸劃等號。實際上，只要借款者能在償還貸款本息之后仍有利潤空間，利率就不是高利貸。

在具體操作上，王君和一些商業(yè)銀行的管理人員認為也存在困難。由于大、小客戶業(yè)務(wù)在授信方式上有差異，銀行對大企業(yè)主要采用的是以交易為基礎(chǔ)的方式，主要依賴硬信息，如財務(wù)報表法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法、信用打分法等。而對小企業(yè)和個體工商戶則不可能利用資產(chǎn)負債表來分析信息，很多企業(yè)甚至缺乏正規(guī)的財務(wù)報表。因此，對他們采取的授信方式應(yīng)該是以關(guān)系為基礎(chǔ)的，主要依賴軟信息。而處理對外部環(huán)境依賴相對較低的軟信息需要更多的人力，銀行不愿意這么做。

王君認為，銀行監(jiān)管當局在促進微小貸款方面可以大有作為。具體而言，相關(guān)部門可以為微小貸款提供良好的法律框架和司法環(huán)境，在合法與合理的范圍內(nèi)鼓勵銀行調(diào)整戰(zhàn)略定位增加對微小企業(yè)貸款，既可以通過現(xiàn)有銀行，也可以允許成立專門的微小貸款銀行，從而使得微小企業(yè)也能獲得諸如保理和租賃一類的融資服務(wù)。

此外，目前中國在公共政策和環(huán)境方面仍然存在著一些不利因素。

根據(jù)中國人民銀行金融穩(wěn)定局副研究員徐忠和北京大學中國經(jīng)濟研究中心副教授沈明高的調(diào)查分析，金融機構(gòu)對小企業(yè)的政策歧視，以及現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》和《貸款通則》中有關(guān)足額抵押擔保，尤其是貸款終身責任制的規(guī)定，使多數(shù)銀行對發(fā)放小額貸款“望而卻步”，他們不敢冒哪怕1%的風險去放貸。同時，金融機構(gòu)向小企業(yè)發(fā)放的貸款中，只能付息不能還本的比例較高，在不發(fā)達的四川、寧夏等地更是高達50%左右，嚴重影響了他們的放貸積極性。

信用擔保機制并非靈丹妙藥

世界銀行集團IFC中國項目開發(fā)中心金融和政策改革部經(jīng)理賴金昌則表示，由于中國現(xiàn)存的擔保交易框架有重大缺陷，不利于中小企業(yè)融資，可擔保資產(chǎn)的范圍太窄，擔保物權(quán)的設(shè)立太繁瑣，使得貸款人實際上不能接受應(yīng)收賬款作為擔保，不能在一般描述性資產(chǎn)、變動資產(chǎn)和未來資產(chǎn)上設(shè)立擔保，也不能在整個企業(yè)之上設(shè)立擔保。由于缺乏完善的優(yōu)先權(quán)原則，使得信貸權(quán)人的優(yōu)先權(quán)不確定，加之擔保權(quán)益?zhèn)浒赶到y(tǒng)是分割的而且費用高，所以，在中國，動產(chǎn)不能方便、經(jīng)濟和安全地作為擔保物，大約55%的資本存量無法用于借貸。貸款人基本上只提供債務(wù)融資：純信用貸款，第三方保證貸款和抵押物為房地產(chǎn)的抵押貸款。微小企業(yè)只能有限地獲得保證貸款和不動產(chǎn)抵押貸款。

世界銀行學院高級經(jīng)濟學家樊啟淼提出了“信用擔保是解決商業(yè)可持續(xù)中小企業(yè)融資的有效工具嗎”的質(zhì)疑。他分析，使用信用擔保計劃可能會增加銀行和借款人的道德風險，減弱信用道德——銀行會由于擔保的存在而放松對貸款進行適當?shù)谋O(jiān)控。信用擔保計劃增加了整個系統(tǒng)的交易成本——無論是貸款人、借款人、擔保機構(gòu)還是政府。而且，信用擔保計劃需要很高的啟動成本，風險很大，通常依賴于補貼，并且需要持續(xù)的外部融資，有可能造成額外的市場扭曲，維持市場的不完善以及信用信息的不足。他指出，目前尚缺乏明確的證據(jù)證明信用擔保計劃是有效的，而且國際上大多數(shù)信用擔保計劃都沒有達到目標——增加中小企業(yè)貸款。

王君也表示，信用擔保機制并不是靈丹妙藥。需要對信用擔保機制做出具體分析，審慎設(shè)計。他說，在中國，擔保機制曾經(jīng)被用于繞過利率管制，這有可能削弱激勵機制和加劇賴賬文化。國家再保險機制還使風險可能過度集中在中央政府，于是，如何通過審慎監(jiān)管促進擔保業(yè)健康發(fā)展就變得迫切起來。

這要求改革擔保交易制度，建立現(xiàn)代擔保交易制度，使貸款人能方便、安全和低成本地接受動產(chǎn)擔保。

融資來源應(yīng)多樣性

王君還提出一個觀點，微小企業(yè)的融資來源應(yīng)該具有多樣性，比如，私募股權(quán)、股票市場、銀行流動資金貸款、賒賬等形式，但并不是所有企業(yè)都能得到資金。由于微小企業(yè)的定義寬泛并存在差異，那些接近高端的微小企業(yè)也許是銀行追逐的客戶。
 
他強調(diào)指出，銀行爭搶“高端”客戶存在兩個問題。首先是不一定賺錢。城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社紛紛追逐大客戶，很容易使信貸集中比例超過監(jiān)管機構(gòu)的要求。同時，在向大企業(yè)發(fā)放的貸款中，如果有一筆失敗，銀行這一年就可能白忙活，風險很大。其次是銀行向大企業(yè)放款的談判籌碼很小。例如江陰的一家有名的特種鋼廠，在全國范圍內(nèi)只能算是中小企業(yè)，但在當?shù)鼐褪且患掖笃髽I(yè)。當?shù)氐霓r(nóng)村信用社想方設(shè)法與國有銀行爭奪這個客戶，說明他們其實根本沒有資格與企業(yè)談判貸款條件，貸款利率往往比基準利率還要低10%”。而與之形成對照的是，小企業(yè)數(shù)目多，向他們放貸的銀行風險是分散的。從根本上說，貸款風險并不大。

中國銀監(jiān)會三部主任王兆星評論道，在不久的將來，微小企業(yè)融資會成為中國金融市場的重要組成部分。從需求方來看，微小企業(yè)經(jīng)營中需要資金，而更多的是一些沒有經(jīng)營記錄、信用記錄的小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金需求，這些大的潛在資金需求，往往得不到銀行的支持。從供給方來看，應(yīng)開拓現(xiàn)有的商業(yè)銀行存款來源，鼓勵資本市場來源、風險投資基金的介入，還可以考慮吸收國際市場資金，或者由銀行發(fā)行債券，即從多渠道考慮。

正規(guī)金融機構(gòu)作用至關(guān)重要

江蘇和浙江是我國民營經(jīng)濟比較發(fā)達的地區(qū)。徐忠和沈明高對江浙私營企業(yè)和家族企業(yè)所作的實證研究表明，很多微小企業(yè)的融資需求通過非正規(guī)金融而不是正規(guī)金融途徑得到了滿足。在這種情況下，有人提出中小企業(yè)不要再指望銀行，應(yīng)轉(zhuǎn)向其他融資方式，對此多數(shù)專家都表示了異議。

王君認為，放棄銀行已有的機構(gòu)、網(wǎng)點以及對客戶的熟悉，顯然是一種偏差?！耙驗榉钦?guī)金融有缺陷，包括對借款人盤剝和不能償還時使用的壓迫甚至恐嚇行為；在借款人需要錢時，它不會總是在那里等著接受你提出申請；利率比較高等等。從政府決策者的角度來看，仍然應(yīng)該大力促進正規(guī)金融機構(gòu)向中小企業(yè)融資。正確的做法是，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變以大企業(yè)為主的戰(zhàn)略，加強治理結(jié)構(gòu)，促進向中小企業(yè)放貸。同時，允許新的金融機構(gòu)進入市場，以促進競爭。

國際經(jīng)驗顯示，沒有穩(wěn)健的、治理良好的銀行，要發(fā)展微小企業(yè)融資是很困難的。王君解釋說，因為他們首先要有這樣的機制去關(guān)注和開發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)，并配備專門的人員來處理中小企業(yè)貸款中遇到的新問題。但是，在目前中國銀行業(yè)競爭程度不夠高、向大客戶發(fā)放貸款還具有相當大的利潤空間時，銀行沒有這樣做。因此，對這些銀行來說，觀念的更新至關(guān)重要。國外有無數(shù)例子已經(jīng)證明，由高端向低端的轉(zhuǎn)變使很多銀行實現(xiàn)了盈利和擴大覆蓋面的雙重目標。

目前，我國需要改革的措施涉及到很多方面。王君指出，改革戰(zhàn)略的第一步必須要更新觀念，堅持微小企業(yè)融資商業(yè)取向，業(yè)績評價兼顧可持續(xù)性和覆蓋面，正確認識信貸擔保的作用和商業(yè)利率對于微小企業(yè)融資的關(guān)鍵作用。在銀行改革與監(jiān)管方面，促進銀行體系合理競爭，促進銀行調(diào)整戰(zhàn)略定位，引進微小貸款核心信貸技術(shù)，建立扶助性的銀行監(jiān)管框架，加強銀行監(jiān)管當局的管理手段，包括專門的監(jiān)管部門和熟悉微小貸款的監(jiān)管官員。

中國人民銀行金融市場司副司長時文朝表示，人民銀行目前十分關(guān)注小額信貸問題，但仍沒有好的解決方案，現(xiàn)階段有幾個改革設(shè)想。例如以街道為單位，整合社會資源，創(chuàng)建城市信用社區(qū)，解決下崗人員和大學生創(chuàng)業(yè)的資金需求，為其提供無擔保的信用貸款。農(nóng)村則結(jié)合扶貧工作，建立小額貸款組織。政府則應(yīng)發(fā)揮其作用，營造競爭性的環(huán)境，為愿意發(fā)放貸款的金融機構(gòu)提供足夠的激勵機制；鼓勵資本市場發(fā)展，如果大的好的企業(yè)都采用直接融資，將會迫使銀行不得不轉(zhuǎn)向中小企業(yè)貸款。

結(jié)語

值得欣慰的是，德國國際項目咨詢公司最近的一項調(diào)查結(jié)果表明，中國在法律法規(guī)方面并沒有太多阻礙開展商業(yè)可持續(xù)的微小企業(yè)融資的障礙。最重要的是，從去年10月開始，銀行已經(jīng)獲準以足以支付成本的利率發(fā)放貸款。因此，在政策環(huán)境允許的前提下，只要我國的大中型銀行及時轉(zhuǎn)變觀念，社會各層面共同合作，就能探索出一條解決微小企業(yè)融資難題的穩(wěn)妥之路。　

來源：manage.org