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中國汽研12年報點評:檢測業(yè)務(wù)成為公司主要收入來源

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2012年凈利潤增長
    48.8%,與公司業(yè)績快報基本吻合2012年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.4億元,同比減少41.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.0億元,同比增長48.8%,全面攤薄后每股收益約0.46元,消除了投資者對公司上市不久、業(yè)績可能變臉的疑慮,公司良好的經(jīng)營情況與其良好的商業(yè)模式密切有關(guān)。
    檢測業(yè)務(wù)占比大幅提升,盈利能力進(jìn)一步提高
    12年公司檢測收入為5.7億元,收入占比大幅上升至50%,一方面是檢測業(yè)務(wù)收入同比增長34.3%,另一方面,盈利能力低下的改裝車業(yè)務(wù)大幅下降。從收入貢獻(xiàn)來看,公司正成為一個越來越地道的“檢測股”。受益于盈利能力更強的檢測業(yè)務(wù)占比不斷提升,公司的盈利能力顯著提高,12年公司總體業(yè)務(wù)毛利率為41.8%,較去年大幅提升20個百分點。
    未來看點頗多,業(yè)績增長穩(wěn)健可期
    未來幾年,公司技術(shù)服務(wù)受益于汽車政策法規(guī)的密集升級與出臺,收入與利潤率將呈現(xiàn)雙增;軌道交通收入15年以后盡管可能下降,但AM市場會有穩(wěn)健貢獻(xiàn),燃?xì)馄嚇I(yè)務(wù)未來想象空間很大。
    投資建議
    我們預(yù)計12-15年EPS分別為0.55元、0.71元和0.93元,對應(yīng)13年P(guān)E約15.1倍,PB1.6倍,維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    公司的風(fēng)險主要來自于法規(guī)監(jiān)管模式的變化;如排放、安全等政策法規(guī)推出低于預(yù)期。
發(fā)布：2007-03-27 13:50    編輯：泛普軟件 · xiaona    [打印此頁]    [關(guān)閉]
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