凈流出2億 主力資金借信產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出逃

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2009年2月18日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，這是繼鋼鐵、汽車(chē)、紡織、裝備制造、造船之后，第6個(gè)被賦予產(chǎn)業(yè)振興之策的行業(yè)。

“電子信息行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)開(kāi)放度比較大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較充分，相比國(guó)企集中的鋼鐵、汽車(chē)等行業(yè)，前者更多的是市場(chǎng)化生存。振興規(guī)劃的出臺(tái)，對(duì)產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)具有非常積極的意義。”浙大網(wǎng)新(600797.SH)總裁助理李暉向記者表示。

與之前幾個(gè)出臺(tái)振興規(guī)劃的行業(yè)類(lèi)似，隨著規(guī)劃的審議通過(guò)，對(duì)電子信息板塊的炒作也告一段落。

是日，電子信息板塊在整體高開(kāi)之后，震蕩下行。大智慧提供的電子信息板塊指數(shù)最終收?qǐng)?bào)1044.93點(diǎn)，漲1.48%。略高于上證指數(shù)0.78%的漲幅。

而與此同時(shí)，主力資金卻呈流出之勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2月19日電子信息板塊成交量為4.83億元，換手率為4.60%，資金流入6.50億元，流出8.645億元，凈流出為2.145億元。而今年以來(lái)，該板塊的凈流出金額僅為4.5億。

細(xì)究這一振興規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)清晰可見(jiàn)。規(guī)劃表示，集中力量實(shí)施集成電路升級(jí)、新型顯示和彩電工業(yè)轉(zhuǎn)型、第三代移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)新跨越、數(shù)字電視推廣、計(jì)算機(jī)提升和下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、軟件及信息服務(wù)培育六大工程。

隨著東軟集團(tuán)(600718.SH)停牌意欲與大連華信進(jìn)行整合，弱市并購(gòu)這一永恒話題亦為行業(yè)人士所提及，而鼓勵(lì)整合的具體政策，仍有待細(xì)則的進(jìn)一步出臺(tái)。

通訊設(shè)備成最大贏家

國(guó)信證券在其報(bào)告中分析，保增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)是這一振興規(guī)劃的兩個(gè)核心目標(biāo)。

“我們認(rèn)為，本次電子信息產(chǎn)業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃，在立足自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略和當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)雙重背景，核心目標(biāo)有兩個(gè)：一是保增長(zhǎng)，力圖維持行業(yè)的過(guò)往增長(zhǎng)速度；二是力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)的改善，構(gòu)建基于未來(lái)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?！?/P>

隨著振興規(guī)劃水落石出，圍繞這一板塊的炒作氛圍，也逐漸散去。

大智慧數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)截至2月19日電子信息板塊漲幅42.95%，換手率為100.51%，資金流入160億元，流出164.5億元，凈流出量為4.5億元。而2月19日當(dāng)天，主力資金也呈大舉出逃之勢(shì)。因此，回歸基本面，或成今后的投資主題。

在這一規(guī)劃中，六項(xiàng)工程被提及。這或許可以作為投資者面對(duì)電子信息眾多子行業(yè)的“尋寶地圖?！?/P>

其中，涉及市值最大上市公司最多的，當(dāng)屬通訊行業(yè)。六大工程中提及的“第三代移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)、計(jì)算機(jī)提升和下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用”涉及的即是通訊行業(yè)。

本次規(guī)劃中，明確提出完善TD-SCDMA 產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈：通過(guò)電信運(yùn)營(yíng)商在3 年內(nèi)完成覆蓋全國(guó)的TD-SCDMA 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展。重點(diǎn)完善TD-SCDMA 產(chǎn)業(yè)鏈，結(jié)合國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)，支持LTE 演進(jìn)技術(shù)發(fā)展，推動(dòng)芯片、終端、測(cè)試設(shè)備產(chǎn)業(yè)化。

在這一背景下，首當(dāng)其沖的當(dāng)屬身披3G光環(huán)的通訊行業(yè)。

根據(jù)工信部預(yù)測(cè)，未來(lái)3年3G網(wǎng)絡(luò)、下一代互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字電視網(wǎng)投資規(guī)模將超過(guò)6000億，東海證券表示，“通信設(shè)備從系統(tǒng)設(shè)備、光纖光纜到終端設(shè)備及輔助設(shè)備將是主要受益者?！?

圍繞著這一產(chǎn)業(yè)鏈，主要的上市公司包括中國(guó)移動(dòng)(0941.HK)、中興通訊(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)、中創(chuàng)信測(cè)(600485.SH)、武漢凡谷(002194.SZ)等相關(guān)企業(yè)。中投證券認(rèn)為，TD-SCDMA 產(chǎn)業(yè)鏈完善的最大受益者是中國(guó)移動(dòng)和中興通訊。

2月19日，3G板塊漲幅為1.9%，略高于電子信息板塊的整體漲幅。

而經(jīng)過(guò)2008年底的輪番炒作，3G板塊的估值已經(jīng)偏高。進(jìn)入2009年以后，3G板塊頗有些偃旗息鼓之意，整體漲幅只有14.27%，不僅遠(yuǎn)低于電子信息指數(shù)45.3%的漲幅，亦跑輸大盤(pán)。

此外，振興規(guī)劃提出的開(kāi)展下一代互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)應(yīng)用，加快寬帶光纖接入和網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，這將利好中興通訊、烽火通信等光纖設(shè)備公司，同時(shí)利好烽火通信、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)等光纖光纜公司。

四大行業(yè)受益

而“集成電路升級(jí)、新型顯示和彩電工業(yè)轉(zhuǎn)型”涉及的，則主要是電子元器件板塊。

規(guī)劃明確提出，加快電子元器件的產(chǎn)品升級(jí)，這將對(duì)重視創(chuàng)新技術(shù)的公司帶來(lái)政策扶持。

中投證券表示，該板塊涉及的上市公司包括電感龍頭順絡(luò)電子(002138.SZ)、激光設(shè)備行業(yè)的大族激光(002008.SZ) 、面向節(jié)能照明電容行業(yè)的法拉電子(600563.SZ)、紅外熱像儀行業(yè)的大立科技(002214.SZ)。

此外，上海貝嶺亦有望享受政策春風(fēng)。此次會(huì)議著重提到了建立自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)體系，而這一領(lǐng)域的行業(yè)龍頭正是上海貝嶺(600171.SH)，此外，另一家集成電路封裝行業(yè)的上市公司長(zhǎng)電科技(600584.SH)也可能受益產(chǎn)業(yè)政策。

而在顯示面板領(lǐng)域，涉及到的上市公司則包括京東方(000725.SZ)、廣電電子(600602.SH)和深天馬(000050.SZ)等公司。

國(guó)信證券在其報(bào)告中表示，集成電路與TFT是需要大規(guī)模投資進(jìn)行驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，因此在這一領(lǐng)域的政府投資驅(qū)動(dòng)，能夠從根本上改變市場(chǎng)投資的不足，拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)。

而軟件行業(yè)，也為規(guī)劃所提及。

浙大網(wǎng)新總裁助理李暉向記者表示，在本次規(guī)劃中，關(guān)于這一產(chǎn)業(yè)，有兩個(gè)亮點(diǎn)頗值得關(guān)注。“一是意識(shí)到了軟件是一種服務(wù)；二是創(chuàng)新不僅僅是自主創(chuàng)新，還包括整合創(chuàng)新與消化吸收創(chuàng)新。”

東海證券在其報(bào)告中表示，相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，IT行業(yè)本身就在稅收上獲得了較多的優(yōu)惠。

“我們認(rèn)為，財(cái)政與信貸支持政策會(huì)比較大，同時(shí)對(duì)于有實(shí)力承擔(dān)國(guó)家重大項(xiàng)目的上市公司，如東軟集團(tuán)、用友軟件(600588.SH)以及掌握核心技術(shù)領(lǐng)域的公司，如科大訊飛(002230.SZ) 可能受益最大。”

另一個(gè)被政策提及的“數(shù)字電視推廣”，涉及的上市公司則包括中信國(guó)安(000839.SZ)、廣電電子(600602.SH)等。進(jìn)入2009年以來(lái)，廣電電子的漲幅高達(dá)70.51%。

國(guó)信證券表示，這一領(lǐng)域是“標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有資本控股的寡頭壟斷市場(chǎng)”，是一個(gè)需要國(guó)家重金投入來(lái)推動(dòng)的產(chǎn)業(yè)。

產(chǎn)業(yè)整合需融資手段創(chuàng)新

“我們預(yù)計(jì)，國(guó)家可能先會(huì)給企業(yè)一批項(xiàng)目，通過(guò)貼息或者財(cái)政補(bǔ)貼的方式，對(duì)企業(yè)進(jìn)行支持。而后續(xù)細(xì)則中的產(chǎn)業(yè)整合的政策支持，才是我們更加關(guān)心的?！?李暉向記者表示。

亦有行業(yè)人士建議，在鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)整合行業(yè)資源方面，希望在后續(xù)的細(xì)則中有進(jìn)一步的體現(xiàn)。

“現(xiàn)在的并購(gòu)，大部分是以現(xiàn)金的方式進(jìn)行，在目前這種情況下，這必然加大企業(yè)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，在融資手段上有所創(chuàng)新，或許對(duì)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是更大的支持?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

亦有一家軟件行業(yè)上市公司的相關(guān)人士向記者表示，“我們看好一家國(guó)外的目標(biāo)客戶，我們的市值是他們的兩倍，如果是用換股的方式，大家可以有皆大歡喜的結(jié)局。而且不動(dòng)用真金白銀，對(duì)公司來(lái)說(shuō)攻守皆宜。但在目前的政策下，這種手段還不具可行性?！?/P>

而對(duì)于深陷危機(jī)中的行業(yè)來(lái)說(shuō)，“現(xiàn)在很多收購(gòu)目標(biāo)的要價(jià)不高，而過(guò)了這一時(shí)點(diǎn)，就錯(cuò)過(guò)了并購(gòu)的最好時(shí)機(jī)?！边@一切有待于細(xì)則的進(jìn)一步出臺(tái)。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)