百度：裁員緩解期權(quán)之重

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公司上市并造富之后，期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)行為對(duì)于高管與人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載激勵(lì)能力開始降低，而且被激勵(lì)者的持續(xù)行權(quán)，已經(jīng)成為公司的盈利負(fù)擔(dān)，該如何調(diào)整才能找回真正激勵(lì)的效果？

百度：裁員緩解期權(quán)之重

2006年7月10日，百度上演了上市以來(lái)的首次裁員風(fēng)波，此事件一時(shí)震驚中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界。百度當(dāng)天在4小時(shí)內(nèi)解散了人事管理系統(tǒng)源代碼下載軟件事業(yè)部（ES）的全體人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載，此次被裁撤30人，其余人員轉(zhuǎn)崗，裁員比例約為1.3%.事后，百度首席財(cái)務(wù)官王湛生表示，人事管理系統(tǒng)源代碼下載軟件事業(yè)部偏重的是軟件，與百度搜索業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高，且長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。公司從加強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力角度考慮，最終做出了撤銷的艱難決定。王湛生同時(shí)表示在撤銷人事管理系統(tǒng)源代碼下載軟件部門后，目前沒(méi)有合適崗位的人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載已不需來(lái)百度上班，但給予了一個(gè)月的工資補(bǔ)償，公司為大部分離職人員多保留了一個(gè)月的期權(quán)行權(quán)的權(quán)利，剩余的期權(quán)則將被公司收回。

值得注意的是，被百度裁撤的人事管理系統(tǒng)源代碼下載事業(yè)部由于成立較早，其人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載的年薪較高，更重要的是，相當(dāng)大一部分人擁有期權(quán)，并且大多在4000股以上，而如果按照一般的兌現(xiàn)速度，這些人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載只兌現(xiàn)了期權(quán)中的很小一部分。同時(shí)，裁員當(dāng)月27日，正是百度公布2006年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)表的日子，外界普遍猜測(cè)百度是在資本市場(chǎng)的壓力下，不惜通過(guò)裁掉擁有期權(quán)的人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載而達(dá)到有效節(jié)省成本，讓財(cái)務(wù)報(bào)表“更好看”的目的。

因?yàn)榘俣瘸闪⒅?，CEO李彥宏就引入了期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，為了給當(dāng)時(shí)的人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載打氣，李彥宏甚至表示，“要讓前臺(tái)人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載都持有公司股票”。百度的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以算得上是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司中最優(yōu)厚的激勵(lì)計(jì)劃之一。而百度人事管理系統(tǒng)源代碼下載軟件事業(yè)部大都是老人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載，不少人手中持有期權(quán)。百度上市后期雖大幅擴(kuò)招人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載，但其中銷售人員占很大的比例，這些人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載的工資并不高，也沒(méi)有期權(quán)，主要靠銷售提成。相比之下，人事管理系統(tǒng)源代碼下載軟件事業(yè)部人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載的成本就頗高。

行權(quán)成為公司負(fù)擔(dān)

“期權(quán)方案在吸引、保留和激勵(lì)核心人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載，把人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載激勵(lì)與股東價(jià)值互相連結(jié)，提供人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載在財(cái)務(wù)上分享公司成功的機(jī)會(huì)等方面具有無(wú)可替代的作用”。百度初期基本上是盡量大范圍地讓人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載獲得期權(quán)，這種做法雖然是基于尊重人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載的貢獻(xiàn)這一理想，但后果卻是由于激勵(lì)面的過(guò)廣，反而導(dǎo)致了人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載的預(yù)期相對(duì)過(guò)高。同時(shí)，由于百度上市時(shí)股價(jià)的上漲超出了原來(lái)的預(yù)期，與發(fā)行價(jià)27美元相比，使得激勵(lì)顯得過(guò)度。

百度從2005年第2季度到2007年第1季度的有關(guān)期權(quán)成本等的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)激勵(lì)成本占其凈利潤(rùn)與期權(quán)激勵(lì)成本之后的比重雖逐年下降，但比重仍很大，2006年前3季度的平均比重達(dá)19.83%.同時(shí)，我們可以發(fā)現(xiàn)2006年第4季度的期權(quán)成本呈異樣變動(dòng)，由2005年同期的1045萬(wàn)元人民幣減至740萬(wàn)元人民幣（90萬(wàn)美元）。報(bào)表中將其解釋為：股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用的減少是由于期權(quán)授予數(shù)量減少、2006年以前授予的期權(quán)所采用的減速攤銷方法以及期權(quán)放棄的實(shí)際及預(yù)計(jì)比率的變化所致。

但是值得注意的是，百度的裁員事件發(fā)生在2006年7月，2006年1月至5月百度的股價(jià)可以說(shuō)一直是處于低谷的。筆者推測(cè)，由于百度為大部分離職人員多保留了一個(gè)月的期權(quán)行權(quán)的權(quán)利，剩余的期權(quán)則將全部收回公司所有，所以一定程度上導(dǎo)致了百度第4季度的期權(quán)成本大降。業(yè)界普遍認(rèn)為百度變相收回期權(quán)的目的在于削減成本。

其次，百度股權(quán)激勵(lì)的設(shè)置也不盡合理，無(wú)附加行權(quán)條件的期權(quán)激勵(lì)常導(dǎo)致失敗。同時(shí)期權(quán)的行權(quán)太密集，每個(gè)月都有行權(quán)。以2005年簽署的期權(quán)協(xié)議為例，百度方面承諾給予一定數(shù)量的人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載股權(quán)的同時(shí)，工作滿一年后可認(rèn)購(gòu)25%，之后每個(gè)月可以認(rèn)購(gòu)可認(rèn)購(gòu)期權(quán)總數(shù)的1/48.而對(duì)于一般的股權(quán)激勵(lì)而言，比較多的是以年為單位，符合長(zhǎng)期激勵(lì)的道理，而很少以月為單位。

再者，聯(lián)系百度自上市以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)，百度的增長(zhǎng)速度正在逐步放緩，2007年第1季度總收入相比上期僅增長(zhǎng)了1.58%，凈收益和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則出現(xiàn)了-30%和-27%的負(fù)增長(zhǎng)情況。而經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2006年百度公司在上述3個(gè)指標(biāo)的增長(zhǎng)率分別為24.4%，49.91%，67.47%.另一方面，對(duì)于搜索引擎公司很重要的一個(gè)指標(biāo)——活躍用戶數(shù)，百度的用戶數(shù)已出現(xiàn)飽和趨勢(shì)，增幅逐漸放緩，從2006年第2季度的21.6%的高增長(zhǎng)一路下滑，至2007年第1季度已降至了3.7%的增長(zhǎng)幅度。由此，筆者認(rèn)為，當(dāng)一家公司面臨收入已難以保持高速增長(zhǎng)，甚至有下滑的情況下，同時(shí)還要面對(duì)資本市場(chǎng)的強(qiáng)大壓力，公司在一時(shí)無(wú)法突破盈利模式困境的情況下，削減成本也許就是見(jiàn)效最快的方式了。

尋求多元的激勵(lì)方式

在基于對(duì)人事管理系統(tǒng)源代碼下載生命周期的認(rèn)識(shí)上，首先我們應(yīng)該意識(shí)到大范圍的激勵(lì)并不是百度的獨(dú)有現(xiàn)象，而是創(chuàng)業(yè)型人事管理系統(tǒng)源代碼下載都存在的問(wèn)題。因?yàn)閷?duì)于人事管理系統(tǒng)源代碼下載的創(chuàng)業(yè)期而言，資金匱乏，發(fā)展前景不定，所能提供的吸引人才的工具也只有人事管理系統(tǒng)源代碼下載的未來(lái)以及與人事管理系統(tǒng)源代碼下載共同富裕的“股票期權(quán)”，此時(shí)期權(quán)產(chǎn)生的是有放大效應(yīng)的激勵(lì)作用。但是，當(dāng)人事管理系統(tǒng)源代碼下載開始步入正軌，并逐漸成熟起來(lái)的時(shí)候，特別是通過(guò)公司上市后，一方面當(dāng)初給予人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載的“期權(quán)允諾”有了兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)，另一方面，期權(quán)成本也形成了對(duì)人事管理系統(tǒng)源代碼下載的約束。此時(shí)對(duì)于追求公司業(yè)績(jī)的上市公司而言，期權(quán)所帶來(lái)的成本壓力遠(yuǎn)大于其激勵(lì)效應(yīng)。因?yàn)樽鳛樯鲜泄?，此時(shí)還要考慮到投資者對(duì)公司的信心問(wèn)題。所以百度通過(guò)裁員這種不盡合理的手段變相收回期權(quán)也是不難理解了。

當(dāng)時(shí)，百度副總裁梁冬表示，在百度股價(jià)高達(dá)80美元的時(shí)候，有些人事管理系統(tǒng)免費(fèi)下載可能覺(jué)得，期權(quán)對(duì)他的價(jià)值不是那么大了。百度此后的激勵(lì)計(jì)劃可能包括培訓(xùn)、現(xiàn)金、限制性股票，也不排除期權(quán)，等等。

微軟激勵(lì)方式曾經(jīng)就是分兩個(gè)階段，2002年之前是期權(quán)方式，之后是限制性股票方式。而帶來(lái)這一轉(zhuǎn)變的是微軟行業(yè)地位的變化。當(dāng)年美國(guó)軟件業(yè)增長(zhǎng)率超過(guò)30％，而微軟自身是28%.這樣來(lái)說(shuō)，微軟的股價(jià)不升反降了。期權(quán)本身是看漲期權(quán)，它在‘看漲’的情況下才有價(jià)值，而只有成長(zhǎng)性才能推升你的股價(jià)，2002年，當(dāng)微軟增長(zhǎng)放緩，并開始轉(zhuǎn)變成一家成熟型公司的時(shí)候，期權(quán)激勵(lì)已經(jīng)沒(méi)有用武之地了。而微軟之后采取的激勵(lì)手段“限制性股票”的優(yōu)勢(shì)則在于“全值贈(zèng)予”。

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