企業(yè)上市過(guò)程中CFO的影響與價(jià)值之天喔國(guó)際篇-推動(dòng)上市

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 第三步 提前為上市作準(zhǔn)備并推動(dòng)上市

        從2011 年開(kāi)始，陸影和她的團(tuán)隊(duì)的重點(diǎn)是在上市前具體的籌備工作

        一、投資機(jī)構(gòu)的選擇與談判

       當(dāng)時(shí)，幾乎不停約見(jiàn)和被約見(jiàn)券商、基金公司、律師，這成為了某一時(shí)間段內(nèi)工作的主要內(nèi)容。陸影開(kāi)玩笑說(shuō)這段時(shí)間接受的是魔鬼訓(xùn)練。天喔自2008 年開(kāi)始聘用PWC( 普華永道) 作為公司的審計(jì)師，已按照國(guó)際準(zhǔn)則進(jìn)行賬務(wù)處理、合并報(bào)表，但真正和投資機(jī)構(gòu)見(jiàn)面后發(fā)現(xiàn)之前的工作做得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，完全不能支持到上市需求。因此轉(zhuǎn)變思維模式，站在投資者角度去評(píng)判公司成為陸影所帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)迎接的又一個(gè)挑戰(zhàn)：投資者如何給予公司估值？投資者關(guān)注公司的投資亮點(diǎn)是什么？公司的盈利模式……回答了這一個(gè)個(gè)問(wèn)題后，公司的故事越來(lái)越清晰，公司的盈利模式，未來(lái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)越來(lái)越明確。

       財(cái)務(wù)管理的職能不僅在傳統(tǒng)核算上，更在為企業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值上，如何為公司獲取更有價(jià)值的資金？這是陸影一直思考的問(wèn)題，她和她的團(tuán)隊(duì)在談判的博弈中不斷進(jìn)步，逐漸對(duì)投資機(jī)構(gòu)有了更多知己知彼的相互溝通與了解。

       在天喔上市進(jìn)程中，比較受關(guān)注的天喔與中金的對(duì)賭，但實(shí)際上，從陸影和她的團(tuán)隊(duì)的角度來(lái)看，天喔與中金的談判一直很和諧、順利，大家最感性的對(duì)賭條款中的內(nèi)容，公司通過(guò)多個(gè)維度的評(píng)估都是風(fēng)險(xiǎn)極低的，因此對(duì)他們而言并不是很大的挑戰(zhàn)。

       關(guān)于與中金的順利談判，陸影總結(jié)下來(lái)原因有三點(diǎn)：

       1、機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的選擇：管理層深入溝通+ 全方面盡職調(diào)查中金的投資人與其他投資

人不同，在選擇投資前首先要和總裁、高管團(tuán)隊(duì)深入交流，其后到全國(guó)看市場(chǎng)、向消費(fèi)者調(diào)研、向競(jìng)爭(zhēng)者了解公司，由分析師分析公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向的前景。真正的入場(chǎng)盡職調(diào)查時(shí)間并不長(zhǎng)，但由于已經(jīng)從管理人員 、市場(chǎng)角度、客戶的角度、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的角度、未來(lái)發(fā)展的角度都已深入了解，基本對(duì)天喔未來(lái)的發(fā)展有一定的信心。

       2、企業(yè)對(duì)機(jī)構(gòu)的選擇：多家接觸并評(píng)估最有利于企業(yè)的合作伙伴+ 多了解和把握規(guī)則。

       2012年12月底止,除稅前溢利為3.014億元人民幣,減去所得稅開(kāi)支7108.2萬(wàn)元人民幣,年內(nèi)溢利為2.303億元人民幣,在對(duì)賭協(xié)議5%的接受范圍內(nèi)。

       陸影在一年前就已與各投資人保持密切的接觸，溝通了數(shù)家投資結(jié)構(gòu)，其中有幾家已很接近合作。陸影以及她的團(tuán)隊(duì)在這個(gè)溝通過(guò)程中學(xué)到了很多經(jīng)驗(yàn)，包括對(duì)于對(duì)賭協(xié)議的了解與掌握，這明顯幫助了后續(xù)天喔與中金在較短時(shí)間內(nèi)達(dá)成協(xié)議。

       另外他們?cè)谶x擇合作伙伴時(shí)更關(guān)注對(duì)企業(yè)后續(xù)的幫助：合作企業(yè)在資本市場(chǎng)的知名度、有哪些利于企業(yè)的資源、合作企業(yè)對(duì)公司的估值等等因素等成為評(píng)估和選擇合作伙伴的重要條件。

      3、中金和企業(yè)合作的重要基礎(chǔ)相信公司、相信企業(yè)、相信產(chǎn)品。

       快消品行業(yè)具有較大的發(fā)展市場(chǎng)與需求，其中食品行業(yè)未來(lái)的焦點(diǎn)在于安全與品質(zhì)。天喔認(rèn)為國(guó)家對(duì)食品安全的重視更有利于天喔這樣的重質(zhì)量企業(yè)的生存。據(jù)了解他們的很多產(chǎn)品質(zhì)量要求遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的要求。因?yàn)樘爨副旧淼奈幕瘋鞒芯褪翘ぬ?shí)實(shí)做業(yè)務(wù)，專(zhuān)注品質(zhì)，“敬天愛(ài)人”是天喔的理念之一，因此生產(chǎn)讓自己的家人也放心食用的產(chǎn)品，就是他們的品質(zhì)管理的開(kāi)始。天喔員工本身都是天喔的消費(fèi)者，因此他們對(duì)自己的企業(yè)都充滿信心。中金也通過(guò)部分產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行測(cè)試（盲測(cè))，發(fā)現(xiàn)天喔的產(chǎn)品有著最受消費(fèi)者喜愛(ài)的口味，因此他們也對(duì)企業(yè)充滿了信心。所以在與中金對(duì)賭目標(biāo)時(shí)，天喔和中金都對(duì)這次合作充滿信心，這樣談判反而就簡(jiǎn)單了，投資人負(fù)責(zé)提供資金支持，天喔盡心本份的經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

      實(shí)際上在與中金之前的談判是團(tuán)隊(duì)汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)很好的一個(gè)來(lái)源。其中有一家與天喔長(zhǎng)期保持良好關(guān)系的境內(nèi)公司在境外投資的機(jī)構(gòu)，在2011 年中期已與天喔進(jìn)入實(shí)質(zhì)接觸階段，恰逢2011 年底市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，該機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查和合同洽談方面上屢屢刁難，天喔開(kāi)始提是積極回復(fù)，后來(lái)從其他渠道了解該機(jī)構(gòu)正在找合作伙伴與跟投公司，判斷該機(jī)構(gòu)是在拖延時(shí)間，因此果斷提出中止合同談判，把重點(diǎn)放在主要業(yè)務(wù)上，后續(xù)同樣拒絕了該機(jī)構(gòu)第二年恢復(fù)投資機(jī)會(huì)的期望。陸影總結(jié)這一些列談判經(jīng)歷，發(fā)現(xiàn)與投資者談判要把握好幾個(gè)度：

    1、合作基礎(chǔ)要基于公平合理；

    2、對(duì)公司正確的認(rèn)識(shí)和合理的估值。公司的盈利模式和發(fā)展要合理預(yù)估；

    3、投資方能夠給予公司的支持使得公司清楚的知道愿意在哪些條件上讓步；

    4、所有原則性問(wèn)題都要在協(xié)議中明確。公司重點(diǎn)在業(yè)務(wù)上所以這一點(diǎn)十分重要，不能長(zhǎng)時(shí)間無(wú)條件的耗在談判上。

    5、談判中不要把上市作為終極目標(biāo)，永續(xù)經(jīng)營(yíng)才是根本。

    二、財(cái)務(wù)制度與規(guī)范進(jìn)一步調(diào)整

    企業(yè)上市是一項(xiàng)復(fù)雜的金融工程和系統(tǒng)化的工作，企業(yè)上市前財(cái)務(wù)部門(mén)可以說(shuō)是最忙最

累的部門(mén)，從配合審計(jì)、配合券商盡職調(diào)查和招股書(shū)的制作，期間會(huì)涉及不僅包含自己企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更需要協(xié)調(diào)了解供應(yīng)商、上下游、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，大到要報(bào)告小到要合同、憑證都可能需要梳理。

    其次必須對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)自身規(guī)范，各種具體的財(cái)務(wù)制度的建立，例如內(nèi)控制度等。第三需要多方協(xié)調(diào)，例如選聘相關(guān)中介機(jī)構(gòu)、進(jìn)行股份制改造、審計(jì)及法律調(diào)查、券商輔導(dǎo)、發(fā)行申報(bào)、發(fā)行及上市常有五六個(gè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)同時(shí)工作，組織協(xié)調(diào)難度相對(duì)較大。

    天喔計(jì)劃在港股上市，需要遵循國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，一方面在公允價(jià)值的運(yùn)用，例如商譽(yù)、人力資源、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值、技術(shù)專(zhuān)利等較為強(qiáng)調(diào)，另一方面對(duì)于上市公司呈報(bào)年度、半年度財(cái)務(wù)報(bào)告有時(shí)間期限規(guī)定（必須在每一個(gè)財(cái)政年度結(jié)束后4 個(gè)月之內(nèi)呈報(bào)年度財(cái)務(wù)報(bào)告，在每半個(gè)財(cái)務(wù)年度（6 個(gè)月）結(jié)束后2 個(gè)月之內(nèi)呈報(bào)中期財(cái)務(wù)報(bào)告）這對(duì)于天喔的財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)將會(huì)是新的考驗(yàn)。

    天喔2009 年就開(kāi)始利用財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型做這樣的準(zhǔn)備，對(duì)于對(duì)外信息的披露、團(tuán)隊(duì)效率的改進(jìn)已逐漸在完善。2012 年正式提出上市的準(zhǔn)備時(shí)間表后，整個(gè)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)已完全按照上市要求進(jìn)行操作，讓團(tuán)隊(duì)養(yǎng)成時(shí)常關(guān)注基本公開(kāi)信息、對(duì)各自目標(biāo)和指標(biāo)負(fù)責(zé)的習(xí)慣。

     目前整個(gè)集團(tuán)，財(cái)務(wù)基本每個(gè)月會(huì)根據(jù)一個(gè)主題或具體的方面進(jìn)行改進(jìn)與完善，通過(guò)提供統(tǒng)一模板收集各方面意見(jiàn)后制定成標(biāo)準(zhǔn)性的流程或規(guī)范方式持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化與改進(jìn)。其次財(cái)務(wù)每月對(duì)當(dāng)月業(yè)績(jī)的進(jìn)行預(yù)報(bào)，對(duì)于非考核內(nèi)容例如預(yù)收賬款和存貨，也要求每家分子公司的財(cái)務(wù)平時(shí)就要關(guān)注這些數(shù)據(jù)，為后續(xù)能更迅速完成財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)備。